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财报前瞻 | 市场悲观预期错位 超微电脑(SMCI.US)有望续写AI逆袭？

时间: 2025-12-11 03:42:47     来源: fx.icmglobal.cn     作者: 时尚

  

XM外汇官网APP获悉，财报错位超微人工智能(AI)服务器制造商超微电脑(SMCI.US)将于美东时间8月5日美股盘后(北京时间8月6日早间)发布其2025财年第四季度业绩报告。前瞻根据TipRanks预测数据，市场华尔街分析师预计该公司每股收益为0.45美元，悲观同比下滑29%；但营收有望同比增长13%，预期有望达到59.8亿美元。电脑

过去一年，续写超微电脑股价波动较大，逆袭曾因财务隐忧面临退市风险，财报错位超微现因新合作项目和英伟达(NVDA.US)Blackwell架构、前瞻AMD(AMD.US)新解决方案的市场战略布局，股价已上涨超过85%。悲观

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展望未来，预期有望公司随着市场规模的电脑扩张及AI相关收入的增强，管理层或将发布乐观业绩指引。续写当前市场预期偏低，使得财报有望超出预期。

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业绩回顾和展望

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上季度超微电脑营收为46亿美元，同比增长19%，但低于预期2.84%。主要原因是客户在Hopper向Blackwell GPU过渡期间延迟订单。管理层表示，这些需求将推迟至Q4及2026财年Q1，而利润率压力将随着库存准备金的调整而缓解。

对于第四财季，机构Oakoff Investments指出三大积极信号：

1. 液冷解决方案需求增加，超微电脑在欧洲的投资计划加速。

2. 先发优势明显，推出了B200 HGX/GB200 NVL72系统，并将发布B300/GB300新品。

3. 全球布局提速，在欧洲及中东市场的AI解决方案快速部署。

据Raymond James分析师Leopold，超微电脑在AI平台市场占有9%份额，品牌服务器市场份额达到31%，并显示出持续增长的态势。

管理层信心与市场预期错位

首席执行官Charles Liang在5月财报通话中表示：“预计Q4营收至少为60亿美元。”按照此推算，市场预期却低于管理层指引1.2%。这种悲观情绪与强劲的AI产业基本面显著背离。

Oakoff Investments认为，市场错误地将Q3的短期调整外推至未来，未充分定价全球产能扩张、订单储备增长等积极因素，这为财报超预期创造了可能。

估值修复空间

超微电脑目前16倍远期EV/EBITDA的估值仍低于历史水平，Oakoff Investments预计到2025年底时，估值至少应恢复至25倍。基于2026财年EPS共识上限3.25美元，乐观预期目标价将达到81.25美元，较现价有30%的上行空间。

华尔街观点分歧

在财报发布前夕，花旗分析师Asiya Merchant将超微电脑目标价从37美元上调至52美元，但维持“中性”评级，认为增长动力来自AI服务器需求和英伟达Blackwell GPU供应改善，亦对竞争加剧可能压缩利润表示担忧。

花旗预计本季度营收将达到60.7亿美元，同比增长13.4%；而与之相对的，美国银行证券分析师Ruplu Bhattacharya给出“逊于大盘”评级，目标价35美元，认为利润率下滑和市场竞争加剧将对增长产生负面影响。

目前，14位华尔街分析师对超微电脑的共识评级为“温和买入”，包括6个买入、6个持有及2个卖出建议。

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