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财政赤字危机加剧市场分化！高盛警告：美债和美元受压，美股表现韧性

时间: 2025-12-12 00:32:51 来源: fx.icmglobal.cn 作者: 探索

XM外汇官网APP报道，财政赤字高盛发布的危机文章指出，美国巨额财政赤字引发了对其债务可持续性的加剧警告担忧，导致美国长期国债及美元汇率承受压力。市场然而，分化迹象显示美国股市依然展现出强劲的高盛股表上行潜力。

在关税上调的美债背景下，高盛对美国经济前景持谨慎态度。和美其经济学家预计，元受压美2025年平均实际关税税率将上升约14个百分点，现韧性明年再增3个百分点，财政赤字2026年接近20%。危机

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关税的加剧警告经济影响如何？

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高盛首席经济学家Jan Hatzius预测，美国第四季度GDP同比增长约1%。市场同时，分化经济衰退的风险被评估为30%，是历史平均水平的两倍。Hatzius表示：“经济增长仍将面临艰难挑战。”

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尽管当前的进口关税对价格影响较小，Hatzius预计核心通胀率将在今年上升约1个百分点，超过3%。这将对消费支出施加压力。他指出：“消费者支出已经疲软，停滞不前的现象在经济衰退之外并不常见。”

赤字对美债和美元的影响

尽管投资者逐渐适应美国关税提高，赤字问题已变得更加突出。高盛副董事长Rob Kaplan表示：“我们目前的预算赤字约为2万亿美元，占GDP的6-7%，是历史高位。”他指出：“当经济接近充分就业时，债务会开始削减；而在经济衰退期间，财政赤字则会显著上升。”

Kaplan提到，对财政赤字的担忧开始反映在较长期限美国国债的价格上，投资者对长期国债的回报要求提高，出现了“期限溢价”。即便美国国债长期以来是全球避险资产，长期债券价格却未随经济增长预期下滑而上涨。

Hatzius透露，自己对美国财政前景的乐观态度已转变。他表示：“很多状况都已经不同，实际利率显著提高。”从而导致债务与GDP的比率增长需要更低的赤字率来保持稳定。

对此，高盛全球银行与市场联席主管Ashok Varadhan指出，美国国债的收益率有所上升，这些证券对私人投资者具有吸引力。他表示：“如今的美债不再昂贵，主权债务具备吸引私人资本的水平，并能提供投资多样性。”

总体而言，Varadhan预期美国国债收益率曲线将变陡，短期国债收益率可能相对于长期国债收益率下降。他补充说：“核心问题在于这些数据是否足以支持美联储的货币政策调整。”

伴随财政担忧的加剧，许多投资者对美元的前景更加悲观，高盛预计美元将继续贬值。Varadhan提醒，美国并非唯一预算赤字庞大的发达市场，其赤字约占GDP的6%，而法国和英国分别为5.5%和3.6%。他指出，黄金和比特币等资产相对于法定货币的价值可能会上涨。

赤字扩大的情况下美股走势如何？

Kaplan指出，尽管赤字上升可能对长期国债收益率构成挑战，但其净刺激措施或能短期内提升GDP增长。此外，大量对人工智能的投资可能是美国整体企业盈利保持韧性的原因之一。

Kaplan强调，人工智能提升生产力的能力将在未来几年至关重要，许多国家面临人口老龄化和高债务比率，这使得创新和生产力的提升尤为重要。

Varadhan补充道，尽管美国股市已创历史新高，他仍对市场“强烈看涨”。他认为，放松管制将为美国经济助力，确保公平的贸易关系及继续吸引优秀人才将至关重要。他表示：“企业对人工智能的应用尚在初期阶段，一旦实现生产力红利将显著提升。”

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